오른손의 좋은 세상만들기

주식을 하다보면 거저 줏어먹을수 있는 기회가 상당히 많습니다. 5-10%는 거저먹겠다 하는 경우. 물론 어느 경우에도 100%확률은 없습니다. 개인이 모든 정보를 control하지 못하는데 100%일 수가 없지요. (100%라면 전제산을 몰방해야지요) 실제로 확률은 따져보면 일반적인 경우보다 쬐금 높은 경우겠지만 느낌상 줘도 못먹는 경우처럼 느껴집니다.

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2015년 10월 26일 장 마감후.

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Apple은 내일 장마감후 실적을 발표할 예정입니다. 물론 예상대로 더 많은 아이폰에 더 높은 수익을 기록할것으로 예측됩니다. 주가는 작년 같은 동기대비 거의 그대로입니다. 물론 중국경제때문에 전망이 안좋지요. 하지만 애플이 가지고 있는 제품의 위치를 보면 불황이 오더라도 크게 흔들릴 위치가 아니지요. 어닝은 서프라이즈일텐데 어떤 전망을 내놓일지 궁금하긴합니다. 오늘 폭락한거 생각하면 정말 거저입니다.

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브로드컴. 아바고(Avago)가 M&A를 발표했고 주당 $54.50 현금 또는 싱가폴에 설립된 Avago Holding의 주식을 $0.44주를 받을 수 있습니다. 오늘 주가로 $51.46. 내년 1월에 마무리 될 예정이니 거저 먹는것이지요. 딜이 주식만 있었다면 계산을 복잡하게 해야하지만 cash로 받는 옵션이 있습니다. 오늘종가로 딱 5%입니다. 2-3개월보유해서 5%를 벌수 있다면 년수익률로 20%되는 초대형 대박입니다. 위험의 거의 없지요.

최근 주가 그래프에서 보듯이 8월말에 46불도 깨졌습니다. 저는 인수가 확정된 주식으로 쉽게 돈버는 방법을 상당히 좋아합니다.

만약에 위험이 있다면 deal이 결국 깨지는 경우인데, 독점적 지위가 아니기 때문에 그럴일은 거의 없어보입니다.

Our fair value is only slightly above the expected blended average of two payment options available to Broadcom shareholders--either $54.50 per Broadcom share in cash or 0.4378 shares of Avago, which, at Avago’s closing price on Oct. 26 of $123.61, would represent an equity value of $54.12. We still anticipate that the merger of Avago and Broadcom will go through as planned, but we should note that our fair value for Broadcom was $50 per share before the merger announcement and would likely remain the same if the deal were to fall apart.

수정: 아바고가 $17B cash+ $20B stock으로 딜을 한건데, 주주들에게 option을 주면 이 비율을 어떻게 강제할지가 qustion이네요.

Avago will pay $17 billion in cash and $20 billion in stock, the companies said in a statement.

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세계적으로 유명한 오프라 윈프리가 죽어가는 회사에 지분을 투자하면서 며칠만에 회사를 다 살려놓았습니다. 스스로 이 회사를 통해서 살도 빼고 좋아해서 투자가가 되기로 했다고 하고, 자신의 사진과 이야기를 이회사의 광고로 사용할수 있도록 하겠다는 조건도 달려있는것 같습니다. 회사의 주식을 10%를 사고 board of director자리도 얻었는데, 헉 완전 땅짚고 헤엄치기입니다. 손해보고 나올 확률은 거의 0에 가깝네요.

6불하던게 18불을 넘어섰고, 오프라는 8불대에서 지분을 구입한것으로 나옵니다.

한국 유명한 연예인이라면 강남에 빌딩이나 사면서 인생을 너무 쉽게 살려고 하지 말고 자기가 좋아하는 회사를 산다거나 만든다거나 하면서 돈도 벌고 일자리도 늘리고 하면 좋겠다는 생각이 들었습니다. 죄다 돈많다는 놈들은 강남빌딩이고 돈좀 없으면 고깃집이고...

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People generally turn to Weight Watchers to lose something, but in Oprah Winfrey's case she's gained a whole lot: $72 million.

That's what Winfrey has earned -- at least on paper -- in the day and a half since she took a 10% stake in the company.

Weight Watchers (WTW) announced Monday that Winfrey bought 6.4 million shares at $6.79 a share, which was Friday's closing price.

But shares more than doubled in value after the company announced Winfrey's stake on Monday. And they climbed another 30% in midday trading Tuesday.

Even after a huge rally, shares are still off more than 25% this year.

Winfrey made her $72 million profit on her investment of $43.2 million. Still, her Weight Watchers' stake only represents about 4% of her estimated net worth of $3 billion, according to Forbes.

Related: Oprah comes to Weight Watchers' rescue

The company has been struggling. Sales were down 22% and profits were off nearly 50% in the first half of this year. But Winfrey has typically had a golden touch. Her endorsements have juiced the sales of products and books she mentioned on her show.

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위키피디아에 보면 1963년에 시작되었다고 나옵니다. 살 빼는것이야 동서고금을 막논하고 적절히 먹고 많이 움직이는 수밖에 없겠으니 오래되도 상관없는데, 요즘 fitbit이라든지 어려 헬스+IT를 접목한 신생업체와 싸워서 살아남을 수 있을까 하는 생각도 듭니다.

https://en.wikipedia.org/wiki/Weight_Watchers

인텔이 결국 알테라를 사기로 했네요. 한달전 오퍼는 주당 $54이었는데 Altera 주주들이 거부했지요. 돈은 더 높히지 않은것 같은데 인텔이 어떻게 설득했는지 그것이 궁금하네요. 이번에 타결되며 공개된 조건은 100% cash로 지급하는 현금박치기입니다. 이전에는 100% 현금이 아니었을거라 추측해봅니다.

인텔이 FPGA를 왜 이렇게 비싼 가격에 사려고 하는지 이유를 한국 언론이 잘 보도를 못하고 있는것 같네요.

해외 언론에서는 주요 이유중에 하나로 Data Center를 꼽고 있습니다. 서버 비지니스가 마진을 높아 상당하 고수익 사업인데, 지금까지는 98% 점유율로 완전 독점입니다. 하지만 요즘 ARM 기반의 서버도 속속 등장하고 있고 경쟁이 격화되고 있어서 마진을 지킬만한 다른 방안이 알테라라고 하고 있습니다. 서버 시스템이 FPGA가 중요한 역할을 하는건 것은데 정확한 이유는 모르겠네요. 서버시장은 한번 사면 PC보다 교체주기가 길기때문에 중간에 reconfiguration을 할 확률이 높다고 합니다. 일반 system은 그럴수가 없지요. 그럴 필요도 없구요. 그때 FPGA가 상당히 중요합니다. 이게 들어가고 안들어가고가 가격차이를 크게 만들고 이 가격이 큰 마진으로 나온다고 합니다.

그리고 Altera가 Intel FAB을 사용하면서 20nm, 14nm공정에 이윤을 계속 유지시켜 줄거라고 합니다. 이것도 크네요. Intel 칩만 찍어서야 100% 이용할수가 없겠지요.

Risk factor로는 FPGA는 자일링스가 1위인데, Altera고객들이 자이링스로 이탈할 확률이 있다고 합니다. 당연하겠지요. 인텔믿고 들어올수도 있겠지만 전자가 더 강할거라 합니다. 인텔이 이런 위기를 극복하고 좀더 잘해서 1위를 하고싶어하겠네요.

Altera(ALTR)

• Founded: 1983

• HQ: California; Ownership: Public

• Mkt Cap: $14.71B (6/1/15)

• Revenue: $1.93B

Market Impact, Implications and Risks

• The acquisition strengthens Intel’s position in the server market by offering a complementary programmable chip to speed up processing time.

• Intel extends it market reach into telecom and wireless based on Altera’s existing presence in those markets, which account for 44% of Altera’s revenue.

• This could benefit Altera rival’s like Xilinx if some existing Altera customers become low priority customers for Intel.

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Acquiring Altera may help Intel defend and extend its most profitable business: supplying server chips used in data centers. While sales of semiconductors for PCs are declining as more consumers rely on tablets and smartphones to get online, the data centers needed to churn out information and services for those mobile devices are driving orders for higher-end Intel processors and shoring up profitability.

Data Centers

Sales at Intel’s data-center division rose 19 percent in the first quarter as Internet companies such as Google Inc. and Facebook Inc. built out their server operations.

As a part of Intel, Altera will continue to support designs that couple its chips with others designed on ARM Holdings Plc technology. Companies such as Qualcomm Inc. are preparing to use that to try to break Intel’s dominance in data-center chips, where it has more than 98 percent of the market.

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이전 아바고-브로드컴 딜

NXP(NXPI)가 Freescale을 샀었군요.$16.7B, 2006년 Freescale이 private equity firms에 인수된 금액 바로  다음금액이었네요. 이 private 투자회사는 돈을 남겨먹었는지 궁금하네요. 산것을 그대로 팔았다면 완전히 망했을텐데 그 사이에 배당도 그렇고 좀 쪼개서 팔았었다면 대박이었을수도 있겠습니다.

참고로 구글이 모토롤라를 2012년에 $13B에 샀었습니다. 가격이 맞느냐 얘기가 많았지만 구글입장에서는 껌값이었지요.

IT회사 역사상 최대 금액의 M&A가 터졌네요. 아바고(Avago) 작년부터 들어본 이름인데 1년만에 2배 주가를 뛰우더니, 자기와 몸집이 비슷한 브로드컴(Broadcom, BRCM)을 사버리네요. 딜은 내년초에 close될 예정이라니 아직 unknown은 조금 있어 보입니다. 그래도 독점적 지위가 아니라서 큰 문제가 없을것 같습니다.

브로드컴은 2013년 7월에 24불정도 했었는데, 2014년에는 mobile쪽 사업을 접으면서 다시 회생하는가 하더니 결국 대박을 터뜨렸네요. 역시 자기가 잘하는 것을 잘하면서 점점 영역을 넓혀가는것이 정석인것 같습니다.

NXP(NXPI)가 Freescale을 샀었군요.$16.7B, 2006년 Freescale이 private equity firms에 인수된 금액 바로  다음금액이었네요. 이 private 투자회사는 돈을 남겨먹었는지 궁금하네요. 산것을 그대로 팔았다면 완전히 망했을텐데 그 사이에 배당도 그렇고 좀 쪼개서 팔았었다면 대박이었을수도 있겠습니다.

참고로 구글이 모토롤라를 2012년에 $13B에 샀었습니다. 가격이 맞느냐 얘기가 많았지만 구글입장에서는 껌값이었지요.

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아바고, 미국 브로드컴 인수 확정...41조원 규모

싱가포르 반도체 업체 아바고 테크놀로지(Avago Technologies)가 미국 통신 반도체 업체 브로드컴 인수를 확정했다. 인수 규모가 41조원에 달한다. 2000년대 초 닷컴버블 이후 첨단 기술 분야에서 체결된 인수합병(M&A) 중 최대 규모다. 

파이낸셜타임스(FT)는 아바고가 28일 브로드컴에 현금과 주식으로 370억달러(약 40조9000억원)를 지불키로 합의했다고 보도했다. 170억달러는 현금으로, 200억달러는 주식으로 지급한다. 

브로드컴은 방송, 무선통신 분야 기술력을 가진 대형 팹리스 업체(반도체 제조 공장 없이 설계만 전문으로 하는 회사)다. 지난해 매출 84억 달러로 세계 반도체 업체 중 8위(시장조사업체 IHS 조사 기준)다.

370억달러의 인수 규모는 NXP 세미컨덕터가 지난 3월 프리스케일 세미컨덕터를 인수하는데 쓴 167억달러(부채 인수 포함)의 두 배를 넘는다. 이는 기술 분야에서 2000년 미국 통신망 장비업체 JDS 유니페이스(JDS Uniphase)가 SDS를 380억달러에 매입한 이후 최대 규모다. 

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Chip maker Avago Technologies Ltd. agreed to buy rival BroadcomCorp. for $37 billion in cash and stock, the latest in a wave of deals for the companies that supply parts to power smartphones, tablets and other gadgets.

Avago will pay $17 billion in cash and about $20 billion of its own shares.

Broadcom investors can choose to receive $54.50 a share in cash or about 0.44 shares in a newly formed Singapore holding company, among other options. They will own about 32% of the combined company.

After the deal closes, expected by early next year, the company will adopt the name Broadcom Ltd. and continue to be led by Avago Chief Executive Hock Tan.

버라이존이 AOL을 $4.4B에 사기로 했다고 합니다. AOL의 주가는 $18.62% 급등했고 버라이존은 약간 떨어졌습니다. VZ의 시가총액이 $205B정도 되니 쓰레기를 사도 큰 충격은 아니다라고 본것 같습니다. 인테넛 가입자와 구글을 벗어날수 있는 방법이 하나 더 생기는거니...

사람들은 항상 합리적인 결정을 하는것은 아닙니다. 제가 야후 주주로 큰 수익을 기대하고 있을때 야후에서 AOL을 사겠다는 계획이 나와서 정말 서둘러서 나왔던 기억이 납니다. 야후는 그 이후에 정신을 차렸다고 생각되고요. 버라이존이 뛰어든것은 정말 캐쉬를 쌓아둔 통신회사가 얼마나 할것이 없는지에 대한 예인것 같습니다. 한국의 SKT도 하는것 마다 족족 말아먹어도 뭔가를 계속 하지요?

아직까지 운영되고 있는 AOL 서비스는

• AOL 포탈 사이트
• AOL mail
• AIM 메신저
• Mapquest ; 죽었는줄 알았네요, google map과 노키아 맵사이에 낄 틈도 없겠지요
• Engadget ; 제가 자주가는 사이트인데 유일하게 저랑 관계가 있는 서비스네요

• AIM

• AMERICA ONLINE

• AOL MAIL

• AOL RADIO

• MAPQUEST

• NOSTALGIA

AOL은 인터넷 버블의 산 역사를 산 기업입니다.

• 1996년에 text bases chatting room을 처음 선보였고
• 1997년에 미국 전역에 인터넷중 반은 AOL을 통해서 서비스 되었습니다. 지금의 구글과 비슷하네요. AOL빼고 인터넷을 이야기할수 없으니.
• 1998년에 인터넷 메신저의 강자, ICQ를 인수합니다. 메시지 받았을때 ICQ의 소리는 고전이죠
• 1999년에 Winamp를 산 NullSoft를 $80M에 삽니다
• 1999년에 AOL이 초기 브라우져로 유명한 Netscape을 삽니다.
• 2000년에 Time Warner와 AOL은 합병을 선언하고 (얼마에 산거지?) => $162B
• 2002년에 IT거품이 붕괴 이후 AOL은 $99B을 goodwill에서 write-off합니다.
• 시가총액도 $220B에서 $20B으로 쪼그라 들고, 가입자도 다 떠나갑니다

그 이후에도 하는것마다 족족 말아먹고, 뭐 되는거 하나없더니 역시 미국은 한번 쓰면 죽을때까지 쭉 쓰는 사람들이 많습니다. 바꾸는거 싫어하지요. 한국같으면 AOL쓰는 사람은 퇴물 취급받아서 아무도 쓰지 않았을텐데요. 좋은점도 있네요. 계속 버티다가 다시 인수까지 당하니까요.

버라이존이 AOL을 산 주요한 이유는 광고시장때문이라고 합니다. 사람들이 완전히 바보가 아니니 광고 플랫폼이 상당히 경쟁력이 있을것이라고 생각됩니다. 다만 얼마나 많이 쓰일수 있냐, 합병해서 시너지 효과를 낼수 있냐가 문제입니다.

컴캐스트(Comcast)가 타임워너(Time Warner)를 $45B에 인수하기로 했던 계획을 drop했습니다. 인수하려다 drop하면서 큰 손해를 감수해야겠지요. offer할때 인수가 무산되면 얼마를 물어준다 이런 조항이 꼭있지요. 안그러면 피인수회사가 큰 손해볼수 있으니까요.

Drop하는 이유는 두회사가 합쳐치면 유선 인터넷에서 50%가 넘는 점유율을 가지게 되는데 그러면 독점적 지위로 소비자 이익이 침해될수 있다는 의견이 나온뒤인데요, 독점을 무서워하는 이런 사회가 부럽습니다. 우리나라는 '대기업','독점' 이런것에 엄청 관대하지요. 기업이 살아야하니까 노동자가 양보해라, 소비자가 손해좀 봐라 이런석이죠.

현대자동차가 기아자동차를 인수할때도 말이 안되지만 효율성을 이유로 반대하지 않았죠.

한국에서는 옥션과 ebay가 협쳐져서 90%가까운 온라인 market 시장을 장악할때도 별다른 의견이 없었죠.

결국 건전한 사회를 위해서라면 독점기업은 무조건 막아야하는 것이죠. 있는것도 찢어서 나눠야 한다는것이 선진국들의 결론입니다.

컴캐스트는 1995년이후 3번이나 인수하려다 실패했다고 하네요. Strike Three.