오른손의 좋은 세상만들기

2016년의 첫주를 다우지수가 폭락으로 시작했습니다. 초우량주만으로 구성된 다우지수가 신년 첫주부터 재수없게 이렇게 폭락하는 것은 찾아보기 힘든현상이지요.

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월마트 하나 선방했네요. 유가하락으로 월마트의 원가는 더 낮아질수 있다고 본것일까요?

http://money.cnn.com/data/markets/dow/

DWTI에 투자해서 큰 수익을 얻으면서...

번돈으로 약간의 game을 해볼까하는데...

DWTI가 어떻게 3x로 유가를 추종하는지 알기만 해도 하루에 큰 수익을 얻을 수 있겠지요. 이건 비밀이겠지요.

crude oil index와 DWTI가격과의 약간의 delay가 있는것 같습니다. (아닌 부분도 있고요) DWTI 가격을 계속 지켜보니 방향과 다르게 움직일때가 있는것 같습니다. 어쩌면 시장에서 자유롭게 거래되다보니 거래가 폭증하다보니 가격추이를 반영못하는것 같기도하고요.

어쨋든 이 차이가 벌어졌을때 투자해서 하루에 1-2%버는 단타로 버는 작전도 상당히 의미가 있을것으로 보입니다.

가격변동을 보면서

UWTI, DWTI를 매도하면 좋은 성적을 낼수 있을듯. 약간의 자동화를 하면 좋을듯.

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한 나라의 지표를 판단하는 여러 지표가 있겠지만, 하나를 꼽으라면 환율이겠지요.

캐나다 달러가 2년세에 30%넘게 폭락했습니다. 계속 약세로 보입니다. 이유는 아무래도 유가가 폭락한것과 관련이 있는것 같습니다. 자원이 많은 나라라 수출이 상당히 큰 영향을 받고 있는것으로 보입니다. 캐나다가 집이면서 미국에서 돈을 버는 사람들에게는 최고의 기회네요. 40%정도 그냥 먹는것이지요.

이번녀에 미국 금리 상승까지 겹치면 어떤 일이 있을지 참 궁금합니다.

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Canadian Dollar to US Dollar, CADUSD

Canadian Dollar Index, CDW

천연가스가 2001년 수준으로 떨어졌습니다. 이미 오래전부터 저렴해져서 문제였는데 유가폭락보다 더 큰문제인것 같습니다.

다행히 소비자들이 난방용이나 가정용으로 많이 쓰고 있어서 저렴한 비용을 오래동안 즐길수 있을것 같습니다.

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UNG, DGAZ, UGAZ

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Natural gas prices plunged to a 14-year low Monday, as an unusually warm winter saps demand and deals another blow to struggling energy companies.

Recent high temperatures for this time of year in cities from Michigan to Wisconsin and New York have slashed consumption of natural gas, which is the primary heating fuel in about half of U.S. households.

The unseasonably warm weather comes at an inopportune time for the gas market, which already is grappling with a large surplus of the fuel thanks to years of rising North American production.

Weather forecasters say the worst for the natural-gas market isn’t over yet. The latest predictions call for “significantly warmer” weather in the next two weeks than was previously expected, according to Commodity Weather Group LLC. CWG says this year is on pace to mark the warmest start to winter on record.

“If this ultra-warm trend continues, the potential impact on natural gas could be severe. To balance the market, steep further price declines may be required,” Andy Weissman, chief executive of EBW AnalyticsGroup, wrote in a note. “During the past two weeks, forecasts for December shifted strongly warmer nearly every day, cutting expected December demand sharply.”

Natural gas futures settled down 9.6 cents, or 4.8%, at $1.894 a million British thermal units, the lowest settlement since September 2001.

The selloff pummeled shares of natural-gas producers even as the broader S&P 500 Energy index rose together with the price of crude oil. Ultra Petroleum Corp. was down 17%, Southwestern Energy Co. slumped 10% and Range Resources Corp. fell 3.7%.

Bond prices of some energy producers also weakened.

Companies with high debt loads have been hit especially hard in recent months amid growing doubts about their ability to pay lenders and bondholders while energy prices are in a free fall.

Moderate temperatures and robust production have pushed the natural-gas market into oversupply this year. Inventories as of Dec. 4 stood 6.5% above the five-year average for this time of year, according to the Energy Information Administration, sparking concerns that storage facilities could run out of room to hold the fuel by mid-2016.

Physical gas for next-day delivery at the Henry Hub in Louisiana last traded between $1.75 and $1.80/mmBtu, compared with Friday’s range of $1.73-$1.795.

Cash prices at the Transco Z6 hub in New York last traded between $1 and $1.70/mmBtu, compared with Friday’s range of 82 cents to $1.

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천연가스 가격이 약 14년 만에 최저치로 떨어졌다.

14일(현지시간) 뉴욕상업거래소에서 천연가스 가격은 전 거래일보다 MMBtu(100만파운드의 물을 화씨 1도 올리는 데 필요한 열량)당 11센트(5.6%) 떨어진 1.88달러를 기록하고 있다.

천연가스 가격은 이날 한 때 1.862달러까지 하락하며 2002년 1월 이후 약 14년 만에 최저치까지 추락했다. 지난 주 11% 하락한데 이어 약세가 지속되고 있다.

본격적인 난방이 시작됐지만 천연가스 가격이 이처럼 계속 하락하고 있는 것은 공급과잉에 대한 우려 때문이다. 지난 11월20일 현재 미국의 천연가스 재고량은 4조 입방피트에 이르고 있다. 이는 역대 최고 수준이다.

천연가스는 남아도는 반면 수요는 정체 수준을 보이면서 가격이 계속 떨어지고 있다. 최근 화력발전소가 줄어들고 있는 것도 천연가스 가격에는 악재로 작용하고 있다.

일반적으로 천연가스 재고는 겨울철이 시작되면서 점차 감소하게 된다. 미 에너지정보청(EIA)에 따르면 지난 4일 현재 미국의 천연가스 재고는 3조8800억 입방피트에 이르고 있다. EIA는 내년 3월말에는 천연가스 재고가 1조8620억 입방피트로 줄어들 것으로 전망하고 있다. 이는 예년에 못 미치는 재고 감소폭이다.

EIA는 예년에 비해 따뜻한 겨울 날씨로 인해 난방 수요가 감소한 반면 천연가스 생산이 계속 늘어나고 있어 재고가 크게 늘었다고 설명했다.

EIA는 월간 보고서에서 올해 천연가스 가격이 MMBtu당 2.67달러에 이르고 내년에도 2.88달러 머물 것으로 전망했다. 이는 이전 전망치보다 각각 2센트와 12센트 낮아진 수준이다.

난방유 가격도 지속적으로 하락하고 있다. EIA는 지난 10월 보고서에서 난방유 가격 하락으로 올 겨울 난방비가 전년대비 25% 감소할 것으로 내다봤다.

(담에 추가 update)

두 종목이 상당히 맘에드는데,

GoPro는 현재 사람을 계속 많이 뽑고 있고, 드론이며 새로운 재품 개발에 박차를 가하고 있는것으로 보이고요. Financial적으로도 빚(debt)이 없는 아주 건실한 회사입니다.

VMWare는 DELL의 EMC 합병건의 가장 핵심으로서 지금 주가 수준이 너무 낮은상태인것으로 보입니다.

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Data provided by Capital IQ, except where noted.

http://finance.yahoo.com/q/ks?s=GPRO

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Data provided by Capital IQ, except where noted.

http://finance.yahoo.com/q/ks?s=VMW

국제유가 하락에 배팅하는 것은 아주 가능성 높은 투자저였습니다. OPEC도 감산에 합의하지 못했고 오히려 증산쪽으로 결론이 났지요. 아직 유가가 좀더 떨어질 확률이 굉장히 커보이네요.. 담주에 미국 이자율도 올라갈테니 좀더 지켜볼 필요가 있겠네요.

더 좋은 기다릴 기술적인 이유는 오늘 폭락한 유가가 지지선을 잃었기때문에 지지선을 확보할때까지 기다리는게 좋을것으로 보이네요.

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저는 DWTI를 샀는데 오늘 하루만 17% 상승했네요.

DWTI VelocityShares 3x Inverse Crude

Crude Oil가격이 급락하고 있고 어느 애널들은 20불대까지 갈수도 있다고 경고하고 있습니다.

Crude Oil Jan 16 (CLF16.NYM)

OIL iPath S&P GSCI Crude Oil Total Return Index

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달러 인덱스가 유가하락을 더 부추기고 있습니다. 달러가 당분간 좀더 오를수 있을것 같습니다.

USD US Dollar Index

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회사를 분석할때 Trefis(트레피스)라는 그림을 자주 참고하고 있습니다. ETrade가 인수했던지 투자해서 ETrade에서는 공짜로 볼수 있습니다.

그동안 쉽게 지나쳤던 그림을 하나 찾았네요. Ford의 Division별 주가기여도가 되겠네요. 무려 53.6%가 자동차 론(loan)과 리스(lease)가 기여한다고 합니다. 트럭만들어 파는 분야는 26%, 자동차는 고작. 12.7%

한마디로 포드의 bread and butter는 할부금융입니다. 자동차 회사가 아니라 금융회사라도 해도 좋을것 같습니다. 자동차는 금융을 위한 미끼이고 실제로 돈버는 부서는 캐피탈이고.

트럭이 일반자동차 보다 2배더 더 큰 이익에 기여하고 있고, 상대적으로 고가일테니 자동차 할부나 리스에도 많이 기여할것이라고 생각됩니다. 금융위기전 비율이 없어서 추측일 뿐이지만 이것은 0%에 가까운 미국 이자율이 큰 기여했다고 생각이 되고요, 앞으로 이자율이 오르게 되면 이 구조는 변화가 불가피할것이라고 생각됩니다.

은행은 이자가 오르면 예대마진을 더 늘릴수 있지만 자동차는 이자율이 오르면 사람들이 못사겠지요. 2008년 경제위기 이후에 미국 자동차들은 60개월에서 80개월까지 무이자나 1%대 이자로 엄청나게 팔았습니다. 계속 0%에 가까운 이자율을 주려면 회사가 가져가는 이익이 적어질수 밖에요.

그래서 자동차 사러가서 현금으로 다 내겠다고 하면 거품물고 왜 현금을 이런데 낭비(?)하냐며 훈계를 길게 들어야하는군요. 심지어 할부금융하면 $1000씩 깍아주기도 합니다. 자동차 할부하면 credit도 쉽게 올라간다고 꼬시고요. ㅋㅋㅋ 누구를 바보로 아나~

미국은 제조업이 없고 다 금융인데 심지어 자동차회사마져도 금융으로 먹고사는줄 몰랐습니다. 참 특이한 세상이네요.

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Trefis : last update Oct 14 2015

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제목이 이상하지요? 안이상한가?

경제가 거꾸로 돌아가는 한국에서 보면 전혀 안이상할수도...

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며칠전 신세계에서 차명계좌 뉴스가 나왔지요. 차명계좌는 선진국에서 보기에, 회계조작이며 장부조작이고 범죄행위이고 주주의 가치를 땅에 떨어뜨리는 기업이 죽고 살수도 있는 큰 뉴스지요.

이놈은 나라는 이러한 절체절명의 상황에서도 폭락은 커녕 폭등하고 있습니다.

물론 폭등한 재료는 면세점 신규 선정이라는 아주 아름다운 일이 있네요. 하지만 기업이 범죄를 저지르면 결국 경제가 혼탁해지고 그 피해는 대다수의 국민에게로 돌아간다는 것을 우리는 IMF때 이미 충분히 보고 당했습니다. 면세점 심사를 하고 있었으면 부도덕한 기업은 무조건 탈락시켜야지요. 어떻게 범죄를 저지르고 스스로 인정한 이런 기업이 혜택은 다 누립니까?

이런 중범죄가 발견되면 그런 회사는 문 닫게해야 다른 애들이 이러다가 큰일나겠다 생각해서 스스로 깨끗해지려고 노력하겠지요. 이런 애들이 역사속에서 아무런 문제없이 잘 살다보니 다른 애들은 어떤 생각으로 기업을 하는지 생각해 보셨습니까? "걸리면 조금 벌금 내면되지. 정치인들은 받은 돈이 있어서 누감고 있고, 바보같은 국민들은 이런거 보고도 아무말도 안하고... 한국은 기업하기 정말 좋은 나라야~" 이러면서 살겠지요. 이런게 코리아 디스카운트지요. 지배구조도 복잡하고 회계가 투명하지 않으니 어느 외국 투자자가 쉽게 돈을 맞기겠어요.

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추락하는데에는 정말 날개가 없네요. 다행히 chipset(QCT, QTI)은 놀랍게도 잘 팔리고 있다고 보여지네요. low end개수가 많아서 영업이익을 높히는데는 큰 도움은 안되고 있습니다만. 이마저도 화웨이랑 샤오미가 자기 AP로 넘어가게 되는 내년부터는 문제겠네요.

이번에는 라이센스(license, QTL)쪽이 더 문제가 있어보이네요. 중국정부랑 역사상 최고 벌금으로 다 끝났는것으로 보였으나 개별 업체랑 협상이 지지부진해서 돈이 입금이 안되고 있다고 합니다. 사인하자니 너무 싸고 중국 업체들은 바쁠것 없고 뭐 상황은 그런 상황인듯.

That would be the first full-year drop in this segment since fiscal 2009, when Nokia suspended royalty payments to Qualcomm over a patent dispute. That was eventually settled.

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SEC자료.

http://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=804328&dateb=&owner=exclude&count=40

http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/804328/000123445215000271/qcom10-k2015.htm

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전분기대비 -44%나 영업이익(operating income)과 순이익(net income)이 감소한것은 정말 크네요. MSM shipment는 크게 차이가 없는것 보면 MSM 팔리는 부진이랑은 상관이 없어 보니고, 중국업체로부터 license fee를 상당히 못받고 있다고 봐야할듯.

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Qualcomm Profit Falls 44%

Struggles in patent licensing business overshadow positive signs in sales of smartphone chips

http://www.wsj.com/articles/qualcomm-profit-falls-44-1446673252

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퀄컴 conference call 발표자료

http://investor.qualcomm.com/results.cfm

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Debt이 없다가 $11B나 늘었음. 아마도 사람 내보내는 비용을 은행에서 빌렸나봄. 그래서 Net Income에 impact가 없어보이게 하려고. 이럴때 마저 꽁수로 대응하려하다간 손모가지 날라갈수도 있을텐데...

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자사주 매입할수 있는 금액이 $5.5B 남아 있음

$5.5 billion remained authorized for repurchase under our stock repurchase program

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MSM Shipment는 생각보다 좋았음. Low End가 중국과 인도등 신흥시장에서 아직 잘 버텨주고 있다고 보임.

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Compensation_Information을 보니

2015년과 2014년에 16M주식이 임직원들에게 주어진 것으로 나옵니다. 3만명이라고 할때 개인당 560주씩 정도.

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가지고 있는 cash가 급격히 줄고 있습니다. 자사주 매입에 사용하고 있는것과 또 어디에 테우고 있는지 궁금하네요. 가진 cash를 저는 중시해서 cash가 급격히 업어지고 있는 회사를 투자할 좋은 회사라고 생각하지는 않습니다.

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